歐盟 MiCA
2024 年 12 月 30 日，MiCA 全面生效。
最後更新：2026 年 1 月
MiCA（Markets in Crypto-Assets）是歐盟的加密資產市場法規，是全球第一個全面的加密貨幣監管框架，將深刻影響全球產業。
2024 年 12 月 30 日，MiCA 全面生效。
這是加密貨幣監管的里程碑。
歐盟 27 國、4.5 億人口，有了統一的加密貨幣規則。
MiCA 是什麼？
MiCA 全名是 Markets in Crypto-Assets Regulation（加密資產市場法規）。
它是一套全面的法規，涵蓋：
加密資產的定義和分類
發行者的義務
服務提供者的牌照要求
投資者保護
市場操縱防範
MiCA 的目標是：
為加密產業提供法律確定性
保護消費者和投資者
維護金融穩定
在歐盟內建立統一市場
發展歷程
2020 年 9 月：歐盟委員會提出 MiCA 草案
2022 年 6 月：歐洲議會和理事會達成協議
2023 年 4 月：歐洲議會正式通過
2024 年 6 月 30 日：穩定幣相關條款生效
2024 年 12 月 30 日：全部條款生效
歷時四年多，MiCA 終於完全落地。
加密資產分類
MiCA 把加密資產分為三類：
1. 電子貨幣代幣（EMT）
錨定單一法幣的穩定幣
例如：USDC（錨定美元）、EURC（錨定歐元）
適用最嚴格的規定
2. 資產參考代幣（ART）
錨定多種資產或商品的代幣
例如：錨定一籃子貨幣的穩定幣
對金融穩定影響較大，監管嚴格
3. 其他加密資產
不屬於上述兩類的代幣
包括比特幣、以太幣、大多數 altcoins
適用一般性規定
穩定幣規定
MiCA 對穩定幣有特別嚴格的規定：
發行者要求
必須是歐盟授權的實體
需要足額儲備
儲備資產的投資限制
定期審計和披露
重大穩定幣（Significant）
如果穩定幣規模超過一定門檻
適用更嚴格的資本要求
由歐洲銀行管理局（EBA）直接監管
使用限制
非歐元穩定幣每日交易量限制
這是為了保護歐元的貨幣主權
這個限制引發爭議。Tether（USDT）在歐盟的使用可能受到影響。
CASP 牌照
CASP（Crypto-Asset Service Provider）是 MiCA 下的加密資產服務提供者牌照。
需要牌照的服務：
加密資產交易
託管服務
轉帳服務
經紀服務
投資建議
資產管理
牌照要求：
在歐盟設立實體
適格的管理人員
足夠的資本
內控和風險管理
合規計劃
通行證機制：
在一個成員國取得牌照
可以在整個歐盟提供服務
這是「單一市場」的優勢
投資者保護
MiCA 有強烈的投資者保護條款：
白皮書要求
發行新代幣需要發布白皮書
白皮書需要包含特定資訊
發行者對白皮書內容負責
行銷規定
行銷材料需要真實、清晰、不誤導
需要包含風險警告
禁止特定類型的激進行銷
最佳執行義務
服務提供者需要為客戶取得最佳價格
透明的費用披露
投訴處理
需要有投訴處理機制
監管機構可以介入
市場誠信
MiCA 禁止市場操縱行為：
禁止的行為
內線交易
市場操縱（如 pump and dump）
散布不實資訊
監控要求
交易所需要監控可疑交易
向監管機構報告
這些規定類似傳統證券市場的規則。
DeFi 的例外
MiCA 對真正去中心化的服務有例外：
完全去中心化的服務不適用 MiCA
但什麼是「完全去中心化」？
MiCA 沒有明確定義，這留下了灰色地帶。
很多 DeFi 協議聲稱去中心化，但實際上：
有核心開發團隊
有治理代幣持有者控制
有升級權限
這些可能仍然被認為有「中介者」，需要遵守 MiCA。
NFT 的處理
MiCA 對 NFT 的處理：
真正獨特的 NFT：不適用 MiCA
「偽裝」的 NFT：如果 NFT 實際上是可分割的、大量發行的，可能被視為加密資產，需要遵守 MiCA
這取決於「經濟實質」而非「技術形式」。
對產業的影響
正面影響
法律確定性
清楚知道什麼可以做、什麼不可以
減少監管風險
機構進場
受監管的環境更容易吸引機構投資者
銀行可能更願意參與
單一市場
一個牌照通行 27 國
降低合規成本
全球標準
MiCA 可能成為其他國家的參考
歐盟企業可能有先發優勢
負面影響
合規成本
小型企業難以負擔
可能導致集中化
穩定幣限制
非歐元穩定幣受限
可能影響流動性
創新受限
嚴格的規定可能阻礙實驗
新項目可能選擇歐盟以外的地方
不確定性仍存在
DeFi、NFT 等領域仍有灰色地帶
需要更多指引
主要交易所的應對
已取得 MiCA 授權的交易所：
Coinbase（愛爾蘭）
Kraken（愛爾蘭）
Bitstamp
Crypto.com
Binance：在某些歐盟國家有限運營
調整措施：
下架某些穩定幣（如 USDT 在某些平台）
增強 KYC 流程
調整產品線
與美國的比較
框架
單一全面法規
多頭監管、不統一
穩定幣
明確規定
仍在立法中
確定性
較高
較低
執法
待觀察
積極執法
美國的加密監管仍然分散在 SEC、CFTC、FinCEN 等多個機構，沒有統一框架。MiCA 在這方面是領先的。
台灣的影響
雖然 MiCA 是歐盟法規，但對台灣也有影響：
直接影響
台灣企業想在歐盟營運需要符合 MiCA
使用歐盟平台的台灣用戶會感受到變化
間接影響
MiCA 可能成為台灣立法的參考
全球監管標準趨同
未來發展
MiCA 的未來發展：
1. 實施細則
MiCA 是框架法，很多細節需要 EBA、ESMA 等機構制定實施細則。
2. MiCA 2.0
預計會有 MiCA 的修訂版，可能涵蓋：
DeFi 的明確規定
NFT 的更詳細分類
技術進步的適應
3. 國際協調
歐盟會推動 MiCA 成為國際標準的參考。
參考資料
相關條目
參考資料
Last updated