# 撮合

### 撮合（Matching）是交易所將買單和賣單配對成交的機制。當有人想以 $100 買入，同時有人想以 $100 賣出，撮合引擎就把這兩筆訂單「撮合」在一起，完成交易。這是所有交易所的核心功能。

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## 撮合的基本原理

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買方：「我想以 $100 買 1 BTC」
賣方：「我想以 $100 賣 1 BTC」

撮合引擎：「配對！成交！」

買方獲得 1 BTC
賣方獲得 $100
```

{% hint style="info" %}
**價格優先、時間優先**

撮合通常遵循兩個原則：

1. **價格優先**：出價高的買單先成交，出價低的賣單先成交
2. **時間優先**：相同價格時，先下單的先成交
   {% endhint %}

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## 訂單簿

撮合引擎使用「訂單簿」（Order Book）來管理所有未成交的訂單：

```
         賣單
  $102  |  2 BTC
  $101  |  5 BTC
  $100  |  3 BTC  ← 最低賣價（Ask）
  ─────────────────
  $99   |  4 BTC  ← 最高買價（Bid）
  $98   |  6 BTC
  $97   |  1 BTC
         買單
```

**買賣價差（Spread）**= 最低賣價 - 最高買價 = $100 - $99 = $1

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## 訂單類型

### 1. 限價單（Limit Order）

指定價格，只有達到或優於此價格才成交。

```
「我只願意以 $100 或更低的價格買入」
```

### 2. 市價單（Market Order）

立即以當前最佳價格成交。

```
「我現在就要買，不管什麼價格」
```

### 3. 止損單（Stop Order）

當價格達到觸發點時，自動下單。

```
「如果價格跌到 $90，幫我賣出」
```

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## 撮合引擎的效能

頂級交易所的撮合引擎需要：

| 指標   | 說明             |
| ---- | -------------- |
| 低延遲  | 毫秒級處理速度        |
| 高吞吐量 | 每秒處理數萬筆訂單      |
| 高可用性 | 99.99%+ 正常運行時間 |
| 公平性  | 嚴格按照規則撮合       |

{% hint style="success" %}
**幣安的撮合引擎**

幣安聲稱其撮合引擎每秒可處理 140 萬筆訂單。這種效能是 DEX 目前難以匹敵的。
{% endhint %}

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## CEX vs DEX 的撮合

| 比較   | CEX   | DEX（AMM）     |
| ---- | ----- | ------------ |
| 撮合方式 | 訂單簿配對 | 數學公式（x\*y=k） |
| 速度   | 毫秒級   | 秒級（需等區塊）     |
| 流動性  | 依賴交易者 | 依賴流動性池       |
| 價格發現 | 市場供需  | 公式計算         |

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## 撮合中的常見問題

### 滑點（Slippage）

大額訂單可能無法以預期價格全部成交，需要「吃掉」多個價位的訂單。

### 深度不足

流動性差的市場，買賣價差大，大單難以成交。

### 閃崩（Flash Crash）

在流動性枯竭時，價格可能瞬間暴跌，觸發連環清算。

{% hint style="warning" %}
**市價單的風險**

在流動性差的市場使用市價單很危險——你可能以非常差的價格成交。建議使用限價單來控制成交價格。
{% endhint %}

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## 延伸閱讀

* [中心化交易所](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/zhong-xin-hua-jiao-yi-suo) — 撮合的發生地
* [去中心化交易所](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo) — 不同的撮合方式
* [場外交易](https://www.0x1.academy/jiao-yi-cao-zuo-1/wai-jiao-yi) — 不經過撮合的交易
* [滑點](https://github.com/dAAAb/Blockpedia/blob/master/defi/hua-dian.md) — 撮合中的價格偏差

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#### 參考資料

* [Order Matching Algorithms](https://www.investopedia.com/terms/m/matchingorders.asp)