# DEX 去中心化交易所

> **最後更新：2026 年 1 月**

> ⚠️ **免責聲明**：本文僅供教育目的，不構成投資建議。加密貨幣投資有風險，請自行研究（DYOR）後再做決定。

## DEX 是不需要註冊、不需要 KYC、任何人都能使用的交易所，由智能合約自動運作。

你想交易一個新代幣。

中心化交易所還沒上架。 或者你不想完成繁瑣的 KYC。 或者你不信任把資產放在交易所。

**DEX**（Decentralized Exchange，去中心化交易所）解決這些問題。

連接錢包，直接交易。

### 什麼是 DEX？

DEX 是運行在區塊鏈上的交易所。

**中心化交易所（CEX）**

* Binance、Coinbase、OKX
* 需要註冊帳號
* 需要 KYC（身分驗證）
* 資產託管在交易所
* 交易在交易所內部完成

**去中心化交易所（DEX）**

* [Uniswap](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/uniswap)、[Curve](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/curve)、SushiSwap
* 不需要註冊
* 不需要 KYC
* 資產在你自己的錢包
* 交易在區塊鏈上完成

### DEX 如何運作？

大多數 DEX 使用 **AMM**（Automated Market Maker，自動做市商）機制。

**傳統訂單簿交易**

買家出價 $100，賣家出價 $101。 當價格匹配時，交易發生。

**AMM 交易**

沒有訂單簿，沒有買賣家匹配。

而是：

1. 有一個「流動性池」，裡面有兩種代幣（如 ETH 和 USDC）
2. 你用一種代幣換另一種
3. 價格由池中代幣比例決定

**簡單例子**

池中有：

* 10 ETH
* 20,000 USDC

價格 = 20,000 / 10 = 2,000 USDC/ETH

你用 2,000 USDC 買入，大約得到 1 ETH（實際會有滑點）。

### x \* y = k 公式

AMM 的核心是一個簡單公式：

**x \* y = k**

* x = 代幣 A 的數量
* y = 代幣 B 的數量
* k = 常數

**運作方式**

池中 ETH (x) = 10，USDC (y) = 20,000 k = 10 × 20,000 = 200,000

你要買 ETH，需要加入 USDC：

* 加入 2,000 USDC
* 新的 y = 22,000
* 新的 x = 200,000 / 22,000 ≈ 9.09
* 你得到 10 - 9.09 = 0.91 ETH

這就是為什麼大額交易會有滑點。

### 流動性提供者（LP）

流動性池的資金從哪來？

來自**流動性提供者**（Liquidity Provider）。

**怎麼當 LP？**

1. 準備等值的兩種代幣（如 $1000 ETH + $1000 USDC）
2. 存入流動性池
3. 獲得 LP 代幣作為憑證

**LP 賺什麼？**

* 每筆交易的手續費（通常 0.3%）
* 可能有額外的代幣獎勵

**LP 的風險**

* **無常損失**：價格波動可能導致損失
* 智能合約風險

### 無常損失

LP 需要理解的重要概念。

**什麼是無常損失？**

當你存入的兩種代幣價格比例改變時，你的資產價值可能比單純持有還少。

**例子**

存入時：

* 1 ETH = $2,000
* 存入 1 ETH + 2,000 USDC
* 總價值 = $4,000

ETH 漲到 $4,000 後：

* 如果單純持有：1 ETH ($4,000) + 2,000 USDC = $6,000
* 如果在池中：由於 AMM 公式，你的份額大約值 $5,657

差額就是「無常損失」。

**為什麼叫「無常」？**

因為如果價格回到原點，損失會消失。只有在取出時才「固定」損失。

### 主要 DEX

**Ethereum**

* [Uniswap](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/uniswap)：最大的 DEX
* [Curve](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/curve)：穩定幣交易專家
* SushiSwap：Uniswap 分叉
* Balancer：多代幣池

**其他鏈**

* PancakeSwap（BNB Chain）
* Raydium、Jupiter（Solana）
* TraderJoe（Avalanche）
* Camelot（Arbitrum）

### DEX vs CEX 比較

| 面向   | DEX       | CEX    |
| ---- | --------- | ------ |
| 註冊   | 不需要       | 需要     |
| KYC  | 不需要       | 需要     |
| 資產託管 | 自己保管      | 交易所託管  |
| 代幣種類 | 幾乎任何代幣    | 交易所上架的 |
| 費用   | Gas + 交易費 | 交易手續費  |
| 速度   | 取決於區塊鏈    | 即時     |
| 流動性  | 取決於池      | 通常較高   |
| 法幣   | 不支援       | 支援     |

### DEX 的優勢

**1. 無需許可**

任何人都能用，任何代幣都能交易。

**2. 自我託管**

資產在自己錢包，不怕交易所倒閉。

**3. 透明**

所有交易在鏈上公開可見。

**4. 新代幣**

新項目通常先在 DEX 上架。

### DEX 的劣勢

**1. Gas 費**

每筆交易都要付區塊鏈手續費。

**2. 滑點**

大額交易可能有明顯滑點。

**3. 速度**

受區塊鏈確認時間限制。

**4. 複雜**

對新手不夠友好。

**5. 無法撤銷**

交易確認後無法取消。

### DEX 聚合器

因為流動性分散在不同 DEX，**聚合器**應運而生：

**什麼是聚合器？**

幫你在多個 DEX 中找到最佳價格。

**主要聚合器**

* 1inch
* Paraswap
* Matcha
* CowSwap

**好處**

* 自動路由，找到最佳價格
* 減少滑點
* 節省時間

### 如何使用 DEX？

**1. 準備錢包**

安裝 MetaMask 或其他 Web3 錢包。

**2. 獲得資產**

從 CEX 購買 ETH（用於 Gas）和想交易的代幣。

**3. 訪問 DEX**

去 Uniswap、Curve 等官網。

**4. 連接錢包**

點擊「Connect Wallet」連接。

**5. 進行交易**

* 選擇要賣出的代幣
* 選擇要買入的代幣
* 輸入金額
* 確認交易

**6. 等待確認**

交易在區塊鏈上確認後，代幣到帳。

### 安全提示

**1. 確認網址**

只使用官方網址，避免釣魚網站。

**2. 檢查代幣合約**

假代幣很多，務必確認合約地址。

**3. 設定滑點**

合理設定滑點保護。

**4. 小額測試**

大額交易前先小額測試。

**5. 定期撤銷授權**

使用 revoke.cash 等工具管理授權。

{% hint style="info" %}
DEX 是 DeFi 的基礎設施。理解 DEX 的運作，是參與 DeFi 的第一步。從 [Uniswap](https://www.0x1.academy/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/uniswap) 開始，它是最受歡迎的 DEX。
{% endhint %}

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#### 參考資料

* [Uniswap](https://uniswap.org/)
* [Curve](https://curve.fi/)
* [1inch](https://1inch.io/) - DEX 聚合器
* [DefiLlama DEX](https://defillama.com/protocols/Dexes) - DEX 排名

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