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# Uniswap

2018 年，一個叫 Hayden Adams 的年輕工程師被傳統交易所的複雜所困擾。

> **最後更新：2026 年 1 月**

> ⚠️ **免責聲明**：本文僅供教育目的，不構成投資建議。加密貨幣投資有風險，請自行研究（DYOR）後再做決定。

## Uniswap 是最大的去中心化交易所，發明了自動做市商（AMM）機制，徹底改變了代幣交易的方式。

2018 年，一個叫 Hayden Adams 的年輕工程師被傳統交易所的複雜所困擾。

他讀了 Vitalik 的一篇文章，關於自動做市商。

然後，他創造了 **Uniswap**。

一個改變 DeFi 歷史的協議。

### Uniswap 是什麼？

Uniswap 是建立在 Ethereum 上的去中心化交易所。

* **創辦人**：Hayden Adams
* **創立**：2018 年
* **代幣**：UNI
* **地位**：最大的 DEX，DeFi 的基石

### 為什麼 Uniswap 重要？

**1. 發明 AMM**

Uniswap 把自動做市商從理論變成現實，創造了全新的交易範式。

**2. 無需許可**

任何人都能創建交易對，任何代幣都能交易。

**3. 開源精神**

代碼開源，無數項目基於 Uniswap 構建。

**4. 空投歷史**

2020 年對早期用戶空投 UNI，很多人獲得數千美元價值。

### 版本演進

**Uniswap V1（2018）**

* 最初版本
* 只支援 ETH 與代幣的交易對
* 證明了 AMM 的可行性

**Uniswap V2（2020）**

* 支援任意代幣對
* 閃電兌換（Flash Swap）
* 價格預言機

**Uniswap V3（2021）**

* 集中流動性
* 更高資本效率
* 多個手續費等級（0.05%、0.3%、1%）

**Uniswap V4（開發中）**

* Hooks 系統（自定義功能）
* 更低 Gas 費
* 更靈活的設計

### 集中流動性（V3 核心創新）

V2 的流動性分布在整個價格範圍（0 到無限大）。

V3 允許 LP 把流動性集中在特定價格區間。

**例子**

ETH 現價 $2,000：

* V2 LP：流動性分布在 $0 到 $∞
* V3 LP：可以選擇只在 $1,800-$2,200 提供流動性

**好處**

* 資本效率大幅提升（可達 4000x）
* 相同資金，更多收益

**代價**

* 更複雜
* 需要主動管理
* 價格超出區間就沒有收益

### UNI 代幣

2020 年 9 月，Uniswap 推出治理代幣 UNI。

**空投**

* 所有在空投前使用過 Uniswap 的地址
* 每個地址獲得 400 UNI
* 當時價值約 $1,200
* 最高時價值超過 $15,000

這次空投成為 DeFi 歷史上的標誌性事件。

**代幣功能**

* 治理投票
* 協議參數決策
* 可能的費用開關（尚未啟用）

### 費用結構

Uniswap 的手續費歸流動性提供者：

**V2**

* 固定 0.3%

**V3**

* 0.01%：穩定幣對
* 0.05%：穩定幣/主流幣對
* 0.3%：一般交易對
* 1%：長尾/高波動對

**費用開關**

UNI 持有者可以投票啟用「協議費」，把部分手續費分給 UNI 持有者。目前尚未啟用。

### 使用 Uniswap

**交易**

1. 訪問 [app.uniswap.org](https://app.uniswap.org)
2. 連接錢包
3. 選擇要交換的代幣
4. 輸入金額
5. 確認交易

**提供流動性**

1. 選擇「Pool」
2. 選擇交易對
3. 選擇價格區間（V3）
4. 存入代幣
5. 獲得 LP 代幣/NFT

### 多鏈部署

Uniswap 已部署到多條區塊鏈：

* Ethereum（主網）
* Arbitrum
* Optimism
* Polygon
* Base
* BNB Chain
* Avalanche
* Celo
* 還有更多...

### Uniswap Labs vs Uniswap Protocol

**Uniswap Labs**

* 公司，開發 Uniswap
* 維護官方前端
* 營利實體

**Uniswap Protocol**

* 智能合約
* 去中心化運行
* 由 UNI 持有者治理

兩者是分開的。即使 Labs 消失，Protocol 仍會運行。

### 競爭者

Uniswap 面臨的競爭：

**同類 DEX**

* SushiSwap（Uniswap V2 分叉）
* PancakeSwap（BNB Chain）
* Curve（穩定幣專家）

**其他 AMM 設計**

* Balancer（多代幣池）
* Trader Joe（ve 模型）

**訂單簿 DEX**

* dYdX
* 0x

### 風險與挑戰

**1. 無常損失**

提供流動性可能遭受無常損失。

**2. 智能合約風險**

雖然經過大量審計，仍存在風險。

**3. 競爭**

其他 DEX 和創新設計的挑戰。

**4. 監管**

美國 SEC 對 Uniswap Labs 的調查。

### UniswapX

Uniswap 推出的新交易系統：

**特點**

* 聚合多個流動性來源
* MEV 保護
* 無 Gas 交易（由做市商支付）
* 跨鏈交易（開發中）

這是 Uniswap 向聚合器方向的擴展。

### Uniswap 對 DeFi 的影響

**1. 證明 AMM 可行**

開創了整個 AMM 類別。

**2. 空投文化**

UNI 空投開創了「retroactive airdrop」文化。

**3. 去中心化交易標準**

成為 DEX 的參考標準。

**4. 開源創新**

無數項目基於 Uniswap 代碼構建。

### 如何參與治理？

**持有 UNI**

購買或獲得 UNI 代幣。

**參與投票**

在 Uniswap 治理論壇和投票平台參與。

**委託**

如果不想直接投票，可以委託給其他人。

{% hint style="info" %}
Uniswap 是 DeFi 最重要的協議之一。它不只是一個交易所，而是一個定義了整個行業的創新。理解 Uniswap，是理解現代 DeFi 的關鍵。
{% endhint %}

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#### 參考資料

* [Uniswap 官網](https://uniswap.org/)
* [Uniswap 文檔](https://docs.uniswap.org/)
* [UNI 代幣資訊](https://www.coingecko.com/en/coins/uniswap)
* [Uniswap 治理](https://gov.uniswap.org/)

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#### 相關條目

* [Curve Finance](/mai-mai-shu-wei-zi-chan-de-chang-suo/qu-zhong-xin-hua-jiao-yi-suo/curve.md)

#### 參考資料