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# Do Kwon

> **最後更新：2026 年 1 月**

## Do Kwon 是 Terra 區塊鏈和 UST 演算法穩定幣的創辦人，2022 年 UST 脫鉤引發的 Terra 崩盤導致超過 400 億美元蒸發，他本人成為國際逃犯，最終在蒙特內哥羅被捕。

如果說 [SBF](/she-qun-yu-sheng-tai/ming-ren/sbf.md) 是加密貨幣界的「詐欺犯」，Do Kwon 就是「豪賭輸掉一切的人」。

兩者的共同點：都讓無數人血本無歸。

不同點：SBF 說謊偷錢，Do Kwon 則是真心相信自己不會失敗——直到失敗真的發生。

### 天才少年

權道亨（Do Kwon），1991 年出生於韓國首爾。

他的履歷閃閃發亮：

* 首爾科學高中（韓國最頂尖的高中）
* 史丹佛大學電腦科學系
* 曾在 Apple 和 Microsoft 實習

2018 年，他和 Daniel Shin 創立了 Terraform Labs，推出 Terra 區塊鏈。

他的願景是：創造一個「更好的穩定幣」。

### UST：演算法穩定幣

傳統穩定幣（如 [USDT](/wen-ding-bi/usdt.md)、[USDC](/wen-ding-bi/usdc.md)）用真實的美元作為儲備。

Do Kwon 認為這太「中心化」了。

他設計了 **UST**（TerraUSD）——一種「演算法穩定幣」：

**運作機制：**

* UST 的價值透過 LUNA 代幣來維持
* 當 UST 低於 1 美元，可以用 1 UST 換取價值 1 美元的 LUNA
* 當 UST 高於 1 美元，可以用價值 1 美元的 LUNA 換取 1 UST
* 套利者會自動把價格推回 1 美元

聽起來很聰明，對吧？

問題是，這個機制有一個致命弱點：**信心**。

### Anchor：20% 的誘惑

Do Kwon 還推出了 **Anchor Protocol**——一個借貸平台，提供驚人的 **年化 20% 利率**。

傳統銀行定存利率才 1-2%。

20%？這是什麼神仙收益？

資金瘋狂湧入。

高峰時期：

* UST 市值超過 180 億美元
* LUNA 市值超過 400 億美元
* Anchor 鎖定超過 170 億美元

Do Kwon 成了加密貨幣圈的「救世主」。

### 狂妄自大

隨著成功，Do Kwon 的態度變得越來越傲慢。

他在 Twitter 上嘲笑質疑者：

> 「95% 的加密項目都會失敗，我很高興這些項目不包括我們。」

> 「我不和窮人爭論。」

有研究者警告 UST 的機制有風險，他的回應是：

> 「我不需要你的建議，你懂的比我少。」

他甚至把自己的女兒取名為「Luna」。

### 死亡螺旋

2022 年 5 月 7 日，一切開始崩塌。

有人（至今不確定是誰）大量拋售 UST，導致它開始脫鉤——跌破 1 美元。

按照設計，套利者應該會用 UST 換取 LUNA，把價格推回去。

但這次不一樣。

**死亡螺旋啟動：**

1. UST 脫鉤，恐慌蔓延
2. 人們大量贖回 UST 換取 LUNA
3. LUNA 供應量暴增，價格崩跌
4. LUNA 崩跌讓 UST 更不值錢
5. 更多人拋售 UST
6. 重複以上步驟

三天之內：

| 時間    | UST 價格 | LUNA 價格 |
| ----- | ------ | ------- |
| 5月7日  | $1.00  | $80     |
| 5月10日 | $0.30  | $1      |
| 5月13日 | $0.01  | $0.0001 |

超過 **400 億美元**，化為烏有。

### 連鎖反應

Terra 崩盤的影響遠不止於此：

* **Three Arrows Capital**（3AC）破產：這家知名加密對沖基金重倉 LUNA，崩盤後無法償還債務
* **Celsius Network** 暫停提款：後來也破產了
* **Voyager Digital** 破產
* **BlockFi** 破產
* 市場進入「加密寒冬」

一塊多米諾骨牌倒下，整個產業跟著搖晃。

### 逃亡

Do Kwon 在崩盤後消失了。

韓國和美國都發出逮捕令，國際刑警組織發布紅色通緝令。

他先去了新加坡，然後不知所蹤。

2023 年 3 月，他在蒙特內哥羅機場被捕——試圖用假護照逃往杜拜。

目前他正在面對多國的引渡請求和刑事起訴。

### 他真的是騙子嗎？

這是一個有爭議的問題。

**說他是騙子的人認為：**

* 他知道 UST 的機制有缺陷但故意隱瞞
* 20% 利率顯然不可持續
* 他在崩盤前轉移了大量資金

**說他不是騙子的人認為：**

* 他可能真的相信 UST 會成功
* 演算法穩定幣是實驗性技術，失敗不等於詐騙
* 他自己也損失了大量財富

不管怎樣，他的傲慢和忽視風險，確實害了很多人。

### Do Kwon 語錄

> 「我不和窮人爭論。」

> 「如果你覺得 Terra 會失敗，那你不夠聰明理解它。」

> 「95% 的加密項目都會失敗，包括你的。」

{% hint style="danger" %}
Do Kwon 的故事是對「高報酬必有高風險」的殘酷提醒。演算法穩定幣聽起來很美好，但它建立在一個脆弱的假設上：市場永遠會相信它。一旦信心崩塌，一切都會瞬間蒸發。
{% endhint %}

***

#### 相關條目

* [穩定幣](/dai-bi-fen-lei/usdt.md)
* [龐氏騙局](/ren-shi-feng-xian-bao-hu-zi-chan/scams/ponzi.md)

#### 參考資料

* [The Fall of Terra: A Timeline](https://www.coindesk.com/learn/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna/)
* [Interpol Red Notice for Do Kwon](https://www.interpol.int/)