# Gary Gensler

> **最後更新：2026 年 1 月**

## Gary Gensler 是美國證券交易委員會（SEC）第 33 任主席，曾在 MIT 教授區塊鏈課程，卻成為加密貨幣產業最大的「敵人」，以「監管執法」的方式對抗整個產業。

加密貨幣圈有一個共識：Gary Gensler 是「壞人」。

但有趣的是，他可能是這個圈子裡最了解區塊鏈技術的監管者。

這讓他更難對付。

### 華爾街老兵

Gary Gensler 的履歷非常輝煌：

* 華頓商學院 MBA
* 高盛集團合夥人，26 歲就成為公司史上最年輕的合夥人
* 美國財政部副部長
* 商品期貨交易委員會（CFTC）主席
* MIT 斯隆管理學院教授

他在高盛工作 18 年，賺夠了錢，然後進入公共服務領域。

在 CFTC 期間，他主導了 2008 年金融危機後的衍生品市場改革，讓華爾街恨死了他。

### 區塊鏈教授

2018 年，Gensler 在 MIT 開設了一門課：**「區塊鏈與金錢」**。

課程完全免費公開，在 YouTube 上有數萬人觀看。

他在課堂上說：

> 「區塊鏈是過去 40 年來金融領域最重要的創新之一。」

> 「比特幣真正解決了雙重支付問題。」

他清楚解釋了比特幣、以太坊、智能合約的技術原理。

加密貨幣社群當時很興奮：「終於有一個懂技術的人了！」

### SEC 主席

2021 年，拜登總統任命 Gensler 為 SEC 主席。

加密貨幣社群期待他會推動「明確的監管框架」，讓產業可以合法發展。

但很快，他們就失望了。

### 「執法即監管」

Gensler 的策略不是制定新規則，而是用現有的證券法起訴加密貨幣公司。

他的邏輯是：

> 「大多數加密代幣都是證券。交易這些代幣的平台都是未註冊的證券交易所。」

根據美國法律，如果一個資產是「證券」，發行和交易它就需要向 SEC 註冊。

問題是：什麼是證券？

Gensler 說：「除了比特幣，幾乎所有加密貨幣都是證券。」

### SEC vs 加密產業

Gensler 任內，SEC 對加密貨幣產業發起了大量訴訟：

| 對象           | 年份        | 指控         |
| ------------ | --------- | ---------- |
| Ripple (XRP) | 2020-2024 | 發行未註冊證券    |
| Coinbase     | 2023      | 經營未註冊證券交易所 |
| Binance      | 2023      | 經營未註冊證券交易所 |
| Kraken       | 2023      | 質押服務是未註冊證券 |
| LBRY         | 2023      | 發行未註冊證券    |
| 眾多其他項目       | 2021-2024 | 各種違規       |

產業界的反應是憤怒的。

[Brian Armstrong](https://www.0x1.academy/she-qun-yu-sheng-tai/ming-ren/brian-armstrong) 說：「他們不給我們明確的規則，然後用執法來監管。這不公平。」

### 為什麼這麼「敵對」？

有幾種解釋：

**1. 保護投資者**

Gensler 說他的工作是保護散戶投資者免受詐騙。

考慮到 [FTX](https://www.0x1.academy/she-qun-yu-sheng-tai/ming-ren/sbf)、[Terra](https://www.0x1.academy/she-qun-yu-sheng-tai/ming-ren/do-kwon) 等事件，這個說法不是完全沒道理。

**2. 維護傳統金融秩序**

批評者認為，Gensler 實際上是在保護華爾街。

如果加密貨幣成功，傳統金融中介就會失去價值。

**3. 政治因素**

民主黨政府對加密貨幣普遍不太友好，Gensler 只是執行上級的意志。

**4. 個人野心**

有人認為 Gensler 想要「馴服」加密貨幣，作為他的政治遺產。

### Bitcoin ETF 的矛盾

最能說明 Gensler 複雜性的，是 Bitcoin ETF 的故事。

多年來，SEC 拒絕了所有比特幣現貨 ETF 的申請。

2023 年，Grayscale 告 SEC 並且勝訴。法院說 SEC 的拒絕是「任意且反覆無常的」。

2024 年 1 月，SEC 終於批准了比特幣現貨 ETF。

但 Gensler 的聲明很有趣：

> 「我們批准這個 ETF，但這不代表我們認可比特幣。比特幣主要用於投機、洗錢和規避制裁。」

他批准了，但同時又在批評。

### 離開

2024 年底，川普勝選。

Gensler 宣布將在 2025 年 1 月離任。

加密貨幣社群歡慶：「大魔王終於要走了！」

比特幣價格在川普勝選後飆升，部分原因就是市場預期監管環境會改善。

### 他是對是錯？

這是一個開放的問題。

**支持 Gensler 的人說：**

* 他保護了投資者免受更多詐騙
* FTX 和 Terra 證明這個產業需要監管
* 「執法即監管」雖然粗暴，但確實有效

**反對 Gensler 的人說：**

* 他扼殺了美國的加密創新
* 很多公司被迫搬到海外
* 不明確的規則讓合規公司也無法生存
* 他讓美國在區塊鏈競爭中落後

### Gary Gensler 語錄

> 「加密貨幣市場充滿詐騙、欺詐和濫用。」

> 「除了比特幣，我不會說任何一種加密貨幣不是證券。」

> 「如果它走路像鴨子、叫起來像鴨子，它就是鴨子。如果它像證券，它就是證券。」

{% hint style="info" %}
Gary Gensler 是加密貨幣歷史上最具爭議的監管者。他了解技術，但選擇了對抗而非合作。不管你認為他是保護者還是破壞者，他的行動確實深刻影響了美國加密貨幣產業的發展軌跡。
{% endhint %}

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#### 相關條目

* [監管總覽](https://www.0x1.academy/ge-guo-jia-mi-huo-bi-fa-gui/regulation)
* [Brian Armstrong](https://www.0x1.academy/she-qun-yu-sheng-tai/ming-ren/brian-armstrong)
* [Bitcoin ETF](https://www.0x1.academy/bi-te-bi/etf)

#### 參考資料

* [SEC 官方網站](https://www.sec.gov/)
* [MIT 區塊鏈課程](https://ocw.mit.edu/courses/15-s12-blockchain-and-money-fall-2018/)