Bitcoin ETF
2024 年 1 月，美國批准了比特幣現貨 ETF，這是加密貨幣史上的里程碑，讓傳統投資者可以輕鬆參與比特幣投資。
十年的等待。
無數次的申請和駁回。
2024 年 1 月 10 日，SEC 終於批准了比特幣現貨 ETF。
這一天，比特幣正式走入主流金融。
什麼是 ETF？
ETF（Exchange-Traded Fund）是交易所交易基金。
簡單說：
一種在股票交易所交易的基金
追蹤某種資產或指數
像買股票一樣買賣
例子
SPY：追蹤 S&P 500 指數
GLD：追蹤黃金價格
IBIT：追蹤比特幣價格（BlackRock 發行）
ETF 讓投資者可以「間接」持有某種資產，不用自己保管。
為什麼 Bitcoin ETF 重要？
1. 降低參與門檻
傳統投資者想買比特幣，需要：
開設加密交易所帳戶
學習錢包操作
管理私鑰
擔心安全問題
有了 ETF：
用現有的證券帳戶就能買
像買股票一樣簡單
不用管錢包和私鑰
2. 機構可以進場
很多機構投資者（退休基金、資產管理公司）：
有法規限制，不能直接持有加密貨幣
但可以投資 ETF
Bitcoin ETF 打開了這扇門。
3. 監管認可
SEC 批准 ETF，等於「官方認證」比特幣是合法的投資標的。
這是信號，不只是產品。
4. 流動性改善
ETF 帶來大量新資金，改善比特幣的流動性。
批准歷程
Bitcoin ETF 的批准歷程漫長：
2013 年：Winklevoss 兄弟首次申請，被駁回
2017-2021 年：多家公司申請，全部被駁回。SEC 的主要理由：
市場操縱風險
投資者保護不足
監控不完善
2021 年：SEC 批准比特幣期貨 ETF（ProShares BITO），但不是現貨
2023 年：Grayscale 告贏 SEC，法院裁定 SEC 的駁回理由不合理
2024 年 1 月 10 日：SEC 批准 11 檔比特幣現貨 ETF
獲批的 ETF
2024 年 1 月首批獲批的比特幣現貨 ETF：
IBIT
BlackRock
最大資產管理公司
FBTC
Fidelity
傳統金融巨頭
GBTC
Grayscale
從信託轉換而來
ARKB
ARK/21Shares
創新投資公司
BITB
Bitwise
加密原生公司
HODL
VanEck
早期申請者
BTCO
Invesco
大型資產管理
EZBC
Franklin Templeton
百年金融機構
BRRR
Valkyrie
-
BTCW
WisdomTree
-
DEFI
Hashdex
-
資金流入
比特幣 ETF 上市後的資金流入驚人：
首週：超過 10 億美元
首月：超過 50 億美元
2024 年全年：超過 300 億美元淨流入
**IBIT（BlackRock）**成為歷史上增長最快的 ETF 之一。
這些數字顯示了傳統金融對比特幣的需求。
對比特幣價格的影響
ETF 批准後，比特幣價格經歷了：
短期波動
批准前：預期買入
批准後：「賣消息」回調
長期上漲
持續的資金流入支撐價格
2024 年底創歷史新高
供需改變
ETF 需要「真的」購買比特幣
減少了市場流通量
現貨 vs 期貨 ETF
美國現在有兩種 Bitcoin ETF：
持有
真正的比特幣
比特幣期貨合約
追蹤
比特幣現貨價格
期貨價格
滾倉成本
無
有（可能損失）
代表
IBIT、FBTC
BITO
現貨 ETF 是投資者更想要的，因為它更直接追蹤比特幣價格。
託管安排
ETF 需要有人保管比特幣。主要託管商：
Coinbase Custody
大多數 ETF 選擇 Coinbase
包括 BlackRock、Grayscale 等
Fidelity Digital Assets
Fidelity 自己託管自己的 ETF
託管安全是 SEC 批准的關鍵考量之一。
費用比較
各 ETF 的管理費（年費）：
IBIT
0.25%（首期優惠後）
FBTC
0.25%
GBTC
1.5%（較高）
ARKB
0.21%（較低）
BITB
0.20%（較低）
費用競爭激烈，對投資者有利。
對加密市場的影響
Bitcoin ETF 對更廣泛的加密市場有影響：
1. 比特幣主導地位
ETF 資金主要流入比特幣，暫時提高了比特幣的市場主導地位。
2. 以太坊 ETF
2024 年 7 月，美國也批准了以太坊現貨 ETF。
這打開了更多加密資產 ETF 的可能性。
3. 監管態度
ETF 批准顯示監管態度軟化，可能有利於整體加密市場。
4. 傳統金融參與
更多傳統金融機構開始認真看待加密貨幣。
其他地區的 Bitcoin ETF
美國不是唯一批准 Bitcoin ETF 的地方：
加拿大（2021 年）
Purpose Bitcoin ETF
全球首個比特幣現貨 ETF
歐洲
多個比特幣 ETP（交易所交易產品）
結構略有不同
香港（2024 年）
批准比特幣和以太坊現貨 ETF
亞洲主要市場首個
巴西
也有比特幣 ETF
風險與注意事項
投資 Bitcoin ETF 仍有風險：
1. 比特幣價格波動
ETF 追蹤比特幣價格。比特幣漲，ETF 漲。比特幣跌，ETF 跌。波動性不會因為是 ETF 就變小。
2. 追蹤誤差
ETF 價格可能與比特幣現貨價格有小幅差異。
3. 管理費
每年的管理費會侵蝕收益。
4. 交易時間限制
ETF 只能在股市交易時間買賣。比特幣是 24/7 交易的。
5. 不是真正持有
你持有的是 ETF 份額，不是比特幣本身。不能把它轉到自己的錢包。
ETF vs 直接持有
便利性
高
較低
私鑰控制
無
有
交易時間
股市時間
24/7
費用
管理費
交易費
稅務
較簡單
較複雜
「真正」持有
否
是
選擇哪種取決於你的需求和理念。
未來發展
Bitcoin ETF 的未來可能包括：
1. 更多 ETF
可能會有更多比特幣相關 ETF，如槓桿 ETF、反向 ETF。
2. 其他加密資產
更多加密資產可能獲得 ETF 批准（Solana、XRP 等在申請中）。
3. 實物贖回
目前 ETF 是現金贖回。未來可能允許實物（比特幣）贖回。
4. 融合傳統金融
比特幣 ETF 可能被納入更多投資組合、退休帳戶等。
參考資料
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