# BlackRock BUIDL

> **最後更新：2026 年 1 月**

## BUIDL 是 BlackRock 推出的代幣化美國國債基金，是傳統金融巨頭進入 RWA 領域的標誌性事件。

2024 年 3 月，全球最大的資產管理公司 BlackRock 宣布推出 BUIDL。

這不只是又一個 RWA 產品，而是一個信號：**華爾街認真看待區塊鏈了**。

### BlackRock 是誰？

如果你不熟悉傳統金融，可能不知道 BlackRock 有多大：

* **管理資產**：超過 10 兆美元
* **地位**：全球最大的資產管理公司
* **客戶**：主權基金、退休金、大型機構
* **影響力**：被稱為「影子央行」

當 BlackRock 做一件事，整個金融界都會關注。

BUIDL 的推出，代表 RWA 不再是「加密圈的實驗」，而是「華爾街的策略」。

### BUIDL 是什麼？

BUIDL 全名是 **BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund**。

簡單說，就是：

* 一個投資美國國債的基金
* 用區塊鏈代幣的形式發行
* 目標客戶是機構投資者

你買了 BUIDL 代幣，就等於持有了這個國債基金的份額。

### 運作結構

BUIDL 的結構：

```
BlackRock（品牌和管理）
      ↓
BNY Mellon（託管和行政）
      ↓
Securitize（代幣化技術）
      ↓
Ethereum 區塊鏈（代幣發行）
      ↓
投資者持有 BUIDL 代幣
```

注意幾個關鍵角色：

* **BlackRock**：負責品牌、投資管理
* **BNY Mellon**：美國最大的託管銀行之一，負責託管資產
* **Securitize**：提供代幣化平台和合規解決方案

這種結構結合了傳統金融的信任（BlackRock、BNY Mellon）和區塊鏈的技術（Securitize、Ethereum）。

### 產品特點

**投資標的**

BUIDL 主要投資：

* 美國短期國債（T-Bills）
* 隔夜附買回協議（Repo）
* 現金

都是最安全、流動性最好的資產。

**收益分配**

* 每日計算收益
* 每月透過「rebase」機制分配
* 收益率跟隨市場利率

**最低投資**

* 500 萬美元（機構級）
* 對，你沒看錯，五百萬美元起跳

**流動性**

* 可以隨時申購、贖回
* 贖回 T+0（當天）處理
* 可以在 Securitize 的二級市場交易

### 為什麼選 Ethereum？

一個有趣的問題：BlackRock 為什麼選擇在 Ethereum 公有鏈上發行，而不是用私有鏈？

可能原因：

**1. 可組合性**

Ethereum 上有龐大的 DeFi 生態系。BUIDL 可以跟這些協議互動。

**2. 透明度**

公有鏈上的交易可以被任何人驗證。這對機構投資者的合規報告有幫助。

**3. 標準化**

Ethereum 的 ERC-20 標準被廣泛支援，容易整合。

**4. 人才**

Ethereum 有最多的開發者和最成熟的工具。

{% hint style="info" %}
BlackRock 選擇 Ethereum 是對公有鏈的重大背書。這證明即使是最保守的金融機構，也認為公有鏈可以用於嚴肅的金融應用。
{% endhint %}

### 規模成長

BUIDL 推出後成長驚人：

| 時間             | 規模      |
| -------------- | ------- |
| 2024 年 3 月（推出） | 0       |
| 2024 年 6 月     | 5 億美元   |
| 2024 年底        | 15 億美元  |
| 2025 年         | 29 億美元+ |

不到一年半就成為最大的代幣化國債產品。

### 誰在買？

BUIDL 的買家主要是：

* **加密原生機構**：加密基金、交易所
* **傳統機構**：開始涉足加密的資產管理公司
* **DeFi 協議**：用作儲備資產或抵押品

因為 500 萬美元的最低投資門檻，散戶基本上無法直接參與。

但可以透過其他方式間接接觸：

* 一些協議可能把 BUIDL 作為底層資產
* 一些 DAO 的財庫可能配置 BUIDL

### DeFi 整合

BUIDL 已經開始跟 DeFi 生態系整合：

**MakerDAO**

MakerDAO（DAI 穩定幣的發行方）考慮將 BUIDL 納入儲備資產。如果實現，DAI 的一部分價值將由美國國債支撐。

**Ondo Finance**

Ondo 把 BUIDL 整合到自己的產品中，作為底層資產。

**其他協議**

更多借貸、收益聚合協議正在探索如何使用 BUIDL。

### 對市場的影響

BUIDL 的成功帶來幾個影響：

**1. 驗證需求**

證明機構對代幣化國債有真實需求，不是概念炒作。

**2. 提升標準**

BlackRock 的品牌和合規標準，為整個 RWA 市場樹立了標竿。

**3. 競爭加劇**

其他資產管理公司加速推出競爭產品。

**4. 監管關注**

成功也帶來監管機構更多的審視。

### 費用結構

BUIDL 的費用相對傳統基金更低：

* **管理費**：約 0.20%（年化）
* **沒有申購/贖回費**

這比很多傳統貨幣市場基金便宜。

### 風險

即使是 BlackRock 出品，BUIDL 也有風險：

**1. 技術風險**

智能合約可能有漏洞。雖然經過審計，但不能保證 100% 安全。

**2. 操作風險**

涉及多個服務商（BlackRock、BNY Mellon、Securitize），任何一環出問題都可能影響。

**3. 監管風險**

監管政策可能改變，影響產品運作。

**4. 流動性風險**

雖然可以隨時贖回，但極端市場情況下可能有延遲。

### 更多鏈部署

2024 年後，BUIDL 開始擴展到其他區塊鏈：

* Avalanche
* Optimism
* Arbitrum
* Polygon
* 其他（陸續增加）

這讓 BUIDL 可以觸及更多 DeFi 生態系。

### 對 BlackRock 的意義

BUIDL 是 BlackRock 數位資產策略的一部分。

BlackRock 在加密領域的佈局：

| 舉措                   | 時間         |
| -------------------- | ---------- |
| 投資 Circle            | 2022 年     |
| 申請 Bitcoin ETF       | 2023 年     |
| Bitcoin ETF 上市（IBIT） | 2024 年 1 月 |
| 推出 BUIDL             | 2024 年 3 月 |
| Ethereum ETF（申請中）    | 2024 年     |

BlackRock CEO Larry Fink 從「比特幣是洗錢工具」轉變為「比特幣是數位黃金」，代表了華爾街態度的根本轉變。

BUIDL 是這個轉變的具體體現。

### 未來展望

BUIDL 可能的發展方向：

1. **更多資產類別** — 不只是國債，可能擴展到公司債、股票
2. **更多鏈** — 繼續擴展多鏈部署
3. **降低門檻** — 可能推出門檻較低的零售版本
4. **更深的 DeFi 整合** — 成為 DeFi 的核心基礎設施

BUIDL 的成功證明：傳統金融和區塊鏈不是對立的，而是可以融合的。

***

#### 參考資料

* [BlackRock BUIDL 官方頁面](https://www.blackrock.com/cash-management/products/329430/blackrock-usd-institutional-liquidity-fund)
* [Securitize: BUIDL Platform](https://securitize.io/buidl)
* [CoinDesk: BlackRock BUIDL Coverage](https://www.coindesk.com/business/blackrock-buidl/)

***

#### 相關條目

* [代幣化國債](https://www.0x1.academy/shi-ti-zi-chan-dai-bi-hua/treasuries)
* [代幣化房地產](https://www.0x1.academy/shi-ti-zi-chan-dai-bi-hua/real-estate)

#### 參考資料