# 借貸協議

> **最後更新：2026 年 1 月**

> ⚠️ **免責聲明**：本文僅供教育目的，不構成投資建議。加密貨幣投資有風險，請自行研究（DYOR）後再做決定。

## DeFi 借貸讓你不需要銀行就能存款賺利息、抵押借款，一切由智能合約自動運作。

想借錢？

去銀行：填表格、交資料、等審批、簽合約。 可能被拒絕。可能要等一週。

去 DeFi：連接錢包、存入抵押品、借出資金。 幾分鐘搞定。沒有人可以拒絕你。

這就是 **DeFi 借貸**。

### 什麼是 DeFi 借貸？

DeFi 借貸是運行在區塊鏈上的借貸市場。

**存款（Lending）**

* 把你的加密貨幣存入協議
* 自動賺取利息
* 隨時可以提出

**借款（Borrowing）**

* 存入抵押品
* 借出其他資產
* 支付利息

### 運作機制

**流動性池模型**

大多數 DeFi 借貸協議使用「流動性池」：

1. **存款者**把資產存入池中
2. **借款者**從池中借出資產
3. **利率**根據供需自動調整
4. **利息**從借款者流向存款者

沒有對手方匹配，只有算法和智能合約。

### 超額抵押

DeFi 借貸的核心是**超額抵押**。

**為什麼需要超額抵押？**

* DeFi 是匿名的，不知道你是誰
* 沒有信用評分
* 沒有法律追討機制
* 需要其他方式確保還款

**怎麼運作？**

* 借 $100，需要存入 $150 的抵押品
* 如果你不還款，協議可以清算你的抵押品
* 超額的部分提供安全緩衝

**抵押率（LTV）**

Loan-to-Value，貸款與價值的比率：

* 抵押品值 $150，借 $100
* LTV = 100/150 = 66.7%

不同資產有不同的 LTV 上限。

### 清算

當抵押品價值下跌到危險水平時，會發生**清算**。

**例子**

* 你抵押 1 ETH（$2,000），借 $1,000
* ETH 跌到 $1,100
* 你的抵押率太低，觸發清算
* 部分（或全部）抵押品被賣出還債

**清算懲罰**

被清算時通常要付額外費用（如 5-10%）。

**避免清算**

* 不要借到極限
* 監控抵押率
* 準備追加抵押品或還款

### 利率機制

DeFi 借貸的利率是動態的：

**利用率**

池中有多少比例被借出：

* 總存款 $1,000,000
* 已借出 $700,000
* 利用率 = 70%

**利率曲線**

* 利用率低 → 利率低（鼓勵借款）
* 利用率高 → 利率飆升（鼓勵還款、吸引存款）

**目的**

確保池中總有流動性讓存款者提款。

### 主要借貸協議

[**Aave**](https://www.0x1.academy/kai-fang-shi-jin-rong-xin-shi-jie/lending/aave)

* 最大的借貸協議
* 功能豐富
* 閃電貸發明者

[**Compound**](https://www.0x1.academy/kai-fang-shi-jin-rong-xin-shi-jie/lending/compound)

* 借貸協議先驅
* 簡單優雅
* cToken 模型

**其他協議**

* Morpho：優化利率
* Spark：MakerDAO 生態
* Venus（BNB Chain）
* Benqi（Avalanche）

### 存款收益

**收益來源**

* 借款者支付的利息

**收益率（APY）**

取決於：

* 資產類型
* 市場供需
* 協議激勵

**穩定幣 vs 波動資產**

* 穩定幣：通常 2-10% APY
* ETH：通常 0-5% APY
* 波動代幣：變化大

### 借款用途

為什麼要借款而不是直接賣出資產？

**1. 不想賣出**

看好 ETH，但需要資金：

* 抵押 ETH 借穩定幣
* 保留 ETH 的上漲潛力

**2. 稅務優化**

在某些司法管轄區，借款不是應稅事件（賣出是）。

**3. 槓桿**

借出資金買入更多資產（風險高）。

**4. 流動性需求**

臨時需要資金，不想變現長期持有的資產。

### 閃電貸

DeFi 獨有的創新：**閃電貸（Flash Loan）**。

**什麼是閃電貸？**

* 借款和還款在同一交易內完成
* 不需要抵押品
* 如果無法還款，整個交易回滾

**用途**

* 套利
* 清算
* 抵押品交換

**例子**

1. 閃電貸借 $1,000,000
2. 在 A 交易所以 $2,000 買入 ETH
3. 在 B 交易所以 $2,010 賣出 ETH
4. 還款 + 手續費
5. 保留利潤

如果第 3 步失敗，整個交易取消，就像沒發生過。

### 風險

**1. 清算風險**

價格波動可能導致清算。

**2. 智能合約風險**

協議可能有漏洞。

**3. 預言機風險**

價格資料來源出問題可能導致異常清算。

**4. 利率風險**

借款利率可能突然飆升。

**5. 流動性風險**

極端情況下可能無法提款。

### 如何開始？

**存款**

1. 訪問借貸協議（如 Aave）
2. 連接錢包
3. 選擇要存入的資產
4. 存入並開始賺取利息

**借款**

1. 先存入抵押品
2. 選擇要借的資產
3. 確認借款金額（注意抵押率）
4. 完成借款

### 比較表

| 協議       | 特色          | TVL 規模 | 代幣     |
| -------- | ----------- | ------ | ------ |
| Aave     | 功能最豐富       | 最大     | AAVE   |
| Compound | 簡單優雅        | 大      | COMP   |
| Morpho   | 利率優化        | 中      | MORPHO |
| Spark    | MakerDAO 生態 | 中      | -      |

### 進階策略

**遞歸借貸（Loop）**

1. 存入 $1,000 ETH
2. 借出 $600 穩定幣
3. 用穩定幣買 ETH
4. 再存入，再借出...
5. 放大曝險

風險很高，新手不建議。

**流動性挖礦**

借貸協議常有額外的代幣獎勵：

* 存款賺利息 + 代幣
* 借款付利息 + 獲得代幣
* 有時借款的代幣獎勵 > 利息支出

### 與傳統借貸比較

| 面向   | DeFi 借貸 | 傳統借貸  |
| ---- | ------- | ----- |
| 審批   | 無       | 需要    |
| 速度   | 即時      | 數天    |
| 24/7 | 是       | 否     |
| 抵押   | 加密資產    | 房產/收入 |
| 匿名   | 是       | 否     |
| 利率   | 動態      | 固定/浮動 |
| 追討   | 無（自動清算） | 法律途徑  |

{% hint style="info" %}
DeFi 借貸是「無許可金融」的代表。它讓任何人都能存款賺息、抵押借款。但超額抵押和清算機制是必須理解的核心概念。
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#### 參考資料

* [Aave](https://aave.com/)
* [Compound](https://compound.finance/)
* [DefiLlama Lending](https://defillama.com/protocols/Lending) - 借貸協議排名

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#### 相關條目

#### 參考資料