借貸協議
DeFi 借貸讓你不需要銀行就能存款賺利息、抵押借款，一切由智能合約自動運作。
想借錢？
去銀行：填表格、交資料、等審批、簽合約。 可能被拒絕。可能要等一週。
去 DeFi：連接錢包、存入抵押品、借出資金。 幾分鐘搞定。沒有人可以拒絕你。
這就是 DeFi 借貸。
什麼是 DeFi 借貸？
DeFi 借貸是運行在區塊鏈上的借貸市場。
存款（Lending）
把你的加密貨幣存入協議
自動賺取利息
隨時可以提出
借款（Borrowing）
存入抵押品
借出其他資產
支付利息
運作機制
流動性池模型
大多數 DeFi 借貸協議使用「流動性池」：
存款者把資產存入池中
借款者從池中借出資產
利率根據供需自動調整
利息從借款者流向存款者
沒有對手方匹配，只有算法和智能合約。
超額抵押
DeFi 借貸的核心是超額抵押。
為什麼需要超額抵押？
DeFi 是匿名的，不知道你是誰
沒有信用評分
沒有法律追討機制
需要其他方式確保還款
怎麼運作？
借 $100，需要存入 $150 的抵押品
如果你不還款，協議可以清算你的抵押品
超額的部分提供安全緩衝
抵押率（LTV）
Loan-to-Value，貸款與價值的比率：
抵押品值 $150，借 $100
LTV = 100/150 = 66.7%
不同資產有不同的 LTV 上限。
清算
當抵押品價值下跌到危險水平時，會發生清算。
例子
你抵押 1 ETH（$2,000），借 $1,000
ETH 跌到 $1,100
你的抵押率太低，觸發清算
部分（或全部）抵押品被賣出還債
清算懲罰
被清算時通常要付額外費用（如 5-10%）。
避免清算
不要借到極限
監控抵押率
準備追加抵押品或還款
利率機制
DeFi 借貸的利率是動態的：
利用率
池中有多少比例被借出：
總存款 $1,000,000
已借出 $700,000
利用率 = 70%
利率曲線
利用率低 → 利率低（鼓勵借款）
利用率高 → 利率飆升（鼓勵還款、吸引存款）
目的
確保池中總有流動性讓存款者提款。
主要借貸協議
最大的借貸協議
功能豐富
閃電貸發明者
借貸協議先驅
簡單優雅
cToken 模型
其他協議
Morpho：優化利率
Spark：MakerDAO 生態
Venus（BNB Chain）
Benqi（Avalanche）
存款收益
收益來源
借款者支付的利息
收益率（APY）
取決於：
資產類型
市場供需
協議激勵
穩定幣 vs 波動資產
穩定幣：通常 2-10% APY
ETH：通常 0-5% APY
波動代幣：變化大
借款用途
為什麼要借款而不是直接賣出資產？
1. 不想賣出
看好 ETH，但需要資金：
抵押 ETH 借穩定幣
保留 ETH 的上漲潛力
2. 稅務優化
在某些司法管轄區，借款不是應稅事件（賣出是）。
3. 槓桿
借出資金買入更多資產（風險高）。
4. 流動性需求
臨時需要資金，不想變現長期持有的資產。
閃電貸
DeFi 獨有的創新：閃電貸（Flash Loan）。
什麼是閃電貸？
借款和還款在同一交易內完成
不需要抵押品
如果無法還款，整個交易回滾
用途
套利
清算
抵押品交換
例子
閃電貸借 $1,000,000
在 A 交易所以 $2,000 買入 ETH
在 B 交易所以 $2,010 賣出 ETH
還款 + 手續費
保留利潤
如果第 3 步失敗，整個交易取消，就像沒發生過。
風險
1. 清算風險
價格波動可能導致清算。
2. 智能合約風險
協議可能有漏洞。
3. 預言機風險
價格資料來源出問題可能導致異常清算。
4. 利率風險
借款利率可能突然飆升。
5. 流動性風險
極端情況下可能無法提款。
如何開始？
存款
訪問借貸協議（如 Aave）
連接錢包
選擇要存入的資產
存入並開始賺取利息
借款
先存入抵押品
選擇要借的資產
確認借款金額（注意抵押率）
完成借款
比較表
Aave
功能最豐富
最大
AAVE
Compound
簡單優雅
大
COMP
Morpho
利率優化
中
MORPHO
Spark
MakerDAO 生態
中
-
進階策略
遞歸借貸（Loop）
存入 $1,000 ETH
借出 $600 穩定幣
用穩定幣買 ETH
再存入，再借出...
放大曝險
風險很高，新手不建議。
流動性挖礦
借貸協議常有額外的代幣獎勵：
存款賺利息 + 代幣
借款付利息 + 獲得代幣
有時借款的代幣獎勵 > 利息支出
與傳統借貸比較
審批
無
需要
速度
即時
數天
24/7
是
否
抵押
加密資產
房產/收入
匿名
是
否
利率
動態
固定/浮動
追討
無（自動清算）
法律途徑
參考資料
DefiLlama Lending - 借貸協議排名
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