DAI
USDT 有 Tether 公司。
最後更新：2026 年 1 月
DAI 是 MakerDAO 發行的去中心化穩定幣，不依賴任何公司，由超額抵押品支撐，是 DeFi 的原生穩定幣。
USDT 有 Tether 公司。 USDC 有 Circle 公司。
DAI 沒有公司。
它由智能合約和社區治理運作，是真正「去中心化」的穩定幣。
DAI 是什麼？
DAI 是由 MakerDAO 協議發行的去中心化穩定幣。
錨定：1 DAI ≈ 1 美元
發行方：MakerDAO（去中心化協議）
創立：2017 年
市值：約 50 億美元
MakerDAO 是什麼？
MakerDAO 是一個去中心化的借貸協議。
運作方式
用戶存入抵押品（如 ETH）
系統生成 DAI（借款）
用戶取回抵押品時，需要還回 DAI + 利息
DAI 被銷毀
治理
MKR 代幣持有者投票決定參數
如抵押率、利率、接受的抵押品類型
真正的去中心化治理
超額抵押
DAI 的核心機制是超額抵押。
例子
你想借 100 DAI
需要存入價值 150 美元的 ETH
抵押率 = 150%
為什麼要超額？
因為 ETH 價格會波動。超額抵押確保即使 ETH 跌價，系統仍有足夠資產支撐 DAI。
清算
如果 ETH 價格下跌，抵押率降到一定水平以下，你的抵押品會被清算（自動賣出還債）。
這保護了系統的穩定性。
與 USDT/USDC 的比較
發行方
智能合約
中心化公司
儲備
加密抵押品
法幣/國債
審查風險
低
可被凍結
資本效率
低（超額抵押）
高（1:1）
複雜度
較高
簡單
去中心化
高
低
抵押品類型
DAI 不只接受 ETH 作為抵押品：
加密資產
ETH
WBTC
其他 ERC-20 代幣
穩定幣
USDC
其他穩定幣
真實世界資產（RWA）
代幣化國債
代幣化房地產
這是 MakerDAO 的新方向
穩定機制
DAI 如何保持價格穩定？
1. 套利
如果 DAI > $1：
用戶會借出更多 DAI 賣出
增加供應，價格下降
如果 DAI < $1：
用戶會買入 DAI 還債
減少供應，價格上升
2. 穩定費（利率）
MakerDAO 可以調整借 DAI 的利率：
利率上升 → 借款減少 → 供應減少 → 價格上升
利率下降 → 借款增加 → 供應增加 → 價格下降
3. DAI 儲蓄率（DSR）
持有 DAI 可以賺取利息：
DSR 上升 → 更多人持有 DAI → 需求增加 → 價格上升
歷史脫鉤事件
DAI 的歷史上有過幾次脫鉤：
2020 年 3 月「黑色星期四」
加密市場暴跌
ETH 價格劇烈下跌
大量清算導致系統問題
DAI 一度大幅偏離 $1
這次事件促使 MakerDAO 增加更多抵押品類型，包括 USDC。
後果
現在 DAI 的儲備中有相當比例是 USDC，這引發了「還算不算去中心化」的爭議。
Sky 品牌重塑
2024 年，MakerDAO 宣布品牌重塑為 Sky。
變化
MakerDAO → Sky
DAI → 可能逐漸轉型為 USDS（Sky Dollar）
MKR → SKY
目標
更廣泛的用戶群
更多 RWA 整合
更好的用戶體驗
但 DAI 品牌已經深入人心，轉型需要時間。
如何獲得 DAI？
1. 借出 DAI
在 Oasis.app（官方前端）或其他介面
存入抵押品，借出 DAI
需要承擔清算風險
2. 購買 DAI
在交易所購買
在 DEX 交換
3. 賺取 DAI
提供流動性
借貸利息
DSR（DAI Savings Rate）
持有 DAI 可以賺取利息：
怎麼賺？
把 DAI 存入 DSR 合約
自動賺取利息
隨時可以提出
利率從哪來？
借款人支付的穩定費，部分分配給 DSR。
風險
智能合約風險
利率會變動
DeFi 中的 DAI
DAI 在 DeFi 中有廣泛應用：
借貸
Aave、Compound 等
流動性池
Curve 的 3pool（DAI/USDC/USDT）
Uniswap 交易對
收益聚合
Yearn Finance
其他收益優化協議
去中心化的代價
DAI 的去中心化有代價：
1. 資本效率低
超額抵押意味著鎖定更多資本。借 100 美元需要 150+ 美元抵押品。
2. 複雜
普通用戶很難理解清算、抵押率等概念。
3. 清算風險
市場劇烈波動時，抵押品可能被清算。
4. 依賴其他穩定幣
為了穩定性，DAI 的儲備包含 USDC，削弱了「純去中心化」的敘事。
未來發展
DAI / Sky 可能的發展：
1. RWA 整合
更多真實世界資產作為抵押品，提高資本效率。
2. 用戶體驗改善
更簡單的介面，讓普通人也能使用。
3. USDS 轉型
從 DAI 過渡到 USDS 品牌。
4. 多鏈擴展
原生支援更多區塊鏈。
風險
持有或使用 DAI 的風險：
1. 智能合約風險
DAI 由智能合約運作。合約漏洞可能導致問題。
2. 抵押品風險
如果抵押品（包括 USDC）出問題，DAI 可能受影響。
3. 治理風險
MKR/SKY 持有者的決策可能不總是對 DAI 持有者最有利。
4. 脫鉤風險
極端市場情況下，DAI 可能偏離 $1。
參考資料
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