# DAI

> **最後更新：2026 年 1 月**

> ⚠️ **免責聲明**：本文僅供教育目的，不構成投資建議。加密貨幣投資有風險，請自行研究（DYOR）後再做決定。

## DAI 是 MakerDAO 發行的去中心化穩定幣，不依賴任何公司，由超額抵押品支撐，是 DeFi 的原生穩定幣。

USDT 有 Tether 公司。 USDC 有 Circle 公司。

DAI 沒有公司。

它由智能合約和社區治理運作，是真正「去中心化」的穩定幣。

### DAI 是什麼？

DAI 是由 **MakerDAO** 協議發行的去中心化穩定幣。

* **錨定**：1 DAI ≈ 1 美元
* **發行方**：MakerDAO（去中心化協議）
* **創立**：2017 年
* **市值**：約 50 億美元

### MakerDAO 是什麼？

MakerDAO 是一個去中心化的借貸協議。

**運作方式**

1. 用戶存入抵押品（如 ETH）
2. 系統生成 DAI（借款）
3. 用戶取回抵押品時，需要還回 DAI + 利息
4. DAI 被銷毀

**治理**

* MKR 代幣持有者投票決定參數
* 如抵押率、利率、接受的抵押品類型
* 真正的去中心化治理

### 超額抵押

DAI 的核心機制是**超額抵押**。

**例子**

* 你想借 100 DAI
* 需要存入價值 150 美元的 ETH
* 抵押率 = 150%

**為什麼要超額？**

因為 ETH 價格會波動。超額抵押確保即使 ETH 跌價，系統仍有足夠資產支撐 DAI。

**清算**

如果 ETH 價格下跌，抵押率降到一定水平以下，你的抵押品會被清算（自動賣出還債）。

這保護了系統的穩定性。

### 與 USDT/USDC 的比較

| 面向   | DAI     | USDT/USDC |
| ---- | ------- | --------- |
| 發行方  | 智能合約    | 中心化公司     |
| 儲備   | 加密抵押品   | 法幣/國債     |
| 審查風險 | 低       | 可被凍結      |
| 資本效率 | 低（超額抵押） | 高（1:1）    |
| 複雜度  | 較高      | 簡單        |
| 去中心化 | 高       | 低         |

### 抵押品類型

DAI 不只接受 ETH 作為抵押品：

**加密資產**

* ETH
* WBTC
* 其他 ERC-20 代幣

**穩定幣**

* USDC
* 其他穩定幣

**真實世界資產（RWA）**

* 代幣化國債
* 代幣化房地產
* 這是 MakerDAO 的新方向

### 穩定機制

DAI 如何保持價格穩定？

**1. 套利**

如果 DAI > $1：

* 用戶會借出更多 DAI 賣出
* 增加供應，價格下降

如果 DAI < $1：

* 用戶會買入 DAI 還債
* 減少供應，價格上升

**2. 穩定費（利率）**

MakerDAO 可以調整借 DAI 的利率：

* 利率上升 → 借款減少 → 供應減少 → 價格上升
* 利率下降 → 借款增加 → 供應增加 → 價格下降

**3. DAI 儲蓄率（DSR）**

持有 DAI 可以賺取利息：

* DSR 上升 → 更多人持有 DAI → 需求增加 → 價格上升

### 歷史脫鉤事件

DAI 的歷史上有過幾次脫鉤：

**2020 年 3 月「黑色星期四」**

* 加密市場暴跌
* ETH 價格劇烈下跌
* 大量清算導致系統問題
* DAI 一度大幅偏離 $1

這次事件促使 MakerDAO 增加更多抵押品類型，包括 USDC。

**後果**

現在 DAI 的儲備中有相當比例是 USDC，這引發了「還算不算去中心化」的爭議。

### Sky 品牌重塑

2024 年，MakerDAO 宣布品牌重塑為 **Sky**。

**變化**

* MakerDAO → Sky
* DAI → 可能逐漸轉型為 USDS（Sky Dollar）
* MKR → SKY

**目標**

* 更廣泛的用戶群
* 更多 RWA 整合
* 更好的用戶體驗

但 DAI 品牌已經深入人心，轉型需要時間。

### 如何獲得 DAI？

**1. 借出 DAI**

* 在 Oasis.app（官方前端）或其他介面
* 存入抵押品，借出 DAI
* 需要承擔清算風險

**2. 購買 DAI**

* 在交易所購買
* 在 DEX 交換

**3. 賺取 DAI**

* 提供流動性
* 借貸利息

### DSR（DAI Savings Rate）

持有 DAI 可以賺取利息：

**怎麼賺？**

1. 把 DAI 存入 DSR 合約
2. 自動賺取利息
3. 隨時可以提出

**利率從哪來？**

借款人支付的穩定費，部分分配給 DSR。

**風險**

* 智能合約風險
* 利率會變動

### DeFi 中的 DAI

DAI 在 DeFi 中有廣泛應用：

**借貸**

* Aave、Compound 等

**流動性池**

* Curve 的 3pool（DAI/USDC/USDT）
* Uniswap 交易對

**收益聚合**

* Yearn Finance
* 其他收益優化協議

### 去中心化的代價

DAI 的去中心化有代價：

**1. 資本效率低**

超額抵押意味著鎖定更多資本。借 100 美元需要 150+ 美元抵押品。

**2. 複雜**

普通用戶很難理解清算、抵押率等概念。

**3. 清算風險**

市場劇烈波動時，抵押品可能被清算。

**4. 依賴其他穩定幣**

為了穩定性，DAI 的儲備包含 USDC，削弱了「純去中心化」的敘事。

### 未來發展

DAI / Sky 可能的發展：

**1. RWA 整合**

更多真實世界資產作為抵押品，提高資本效率。

**2. 用戶體驗改善**

更簡單的介面，讓普通人也能使用。

**3. USDS 轉型**

從 DAI 過渡到 USDS 品牌。

**4. 多鏈擴展**

原生支援更多區塊鏈。

### 風險

持有或使用 DAI 的風險：

**1. 智能合約風險**

DAI 由智能合約運作。合約漏洞可能導致問題。

**2. 抵押品風險**

如果抵押品（包括 USDC）出問題，DAI 可能受影響。

**3. 治理風險**

MKR/SKY 持有者的決策可能不總是對 DAI 持有者最有利。

**4. 脫鉤風險**

極端市場情況下，DAI 可能偏離 $1。

{% hint style="info" %}
DAI 是「去中心化理念」的穩定幣選擇。如果你重視抗審查和去中心化，DAI 是重要的選項。但要了解它的複雜性和風險。
{% endhint %}

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#### 參考資料

* [MakerDAO / Sky](https://sky.money/)
* [DAI Stats](https://daistats.com/)
* [Maker 文檔](https://docs.makerdao.com/)

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#### 相關條目

* [USDC](https://www.0x1.academy/wen-ding-bi/usdc)
* [USDe（Ethena）](https://www.0x1.academy/wen-ding-bi/usde)

#### 參考資料