Curve Finance
交換 1,000,000 USDC 為 USDT。
最後更新：2026 年 1 月
Curve 是專注穩定幣和同類資產交易的 DEX，以極低滑點著稱，是 DeFi 流動性的核心樞紐。
交換 1,000,000 USDC 為 USDT。
在 Uniswap，滑點可能是 0.3%。 在 Curve，滑點可能只有 0.01%。
這個差距意味著數千美元。
這就是為什麼大戶都用 Curve。
Curve 是什麼？
Curve Finance 是專門為穩定幣和「同類資產」設計的 DEX。
創辦人：Michael Egorov
創立：2020 年
代幣：CRV
特色：超低滑點、穩定幣專家
為什麼穩定幣需要專門的 DEX？
Uniswap 的 x * y = k 公式適合波動資產。
但對於應該維持 1:1 的穩定幣，它效率不高。
問題
USDC 和 USDT 理論上都等於 $1。 但用 Uniswap 的公式，大額交易會產生不必要的滑點。
Curve 的解決方案
專門設計的曲線，假設資產價格接近：
在 1:1 附近，曲線非常平坦（低滑點）
價格偏離時，曲線變陡（提供保護）
這就是 StableSwap 算法。
StableSwap 算法
Curve 的核心創新。
傳統 AMM（Uniswap）
曲線是雙曲線，所有價格點滑點一致。
StableSwap（Curve）
曲線在中間區域（1:1 附近）更平坦：
小幅偏離：幾乎零滑點
大幅偏離：滑點增加（保護機制）
結果
穩定幣交易的滑點可以低至 0.01%。
主要池
Curve 有很多流動性池：
3pool（最經典）
DAI + USDC + USDT
DeFi 的「美元樞紐」
巨大的流動性
stETH/ETH
Lido 的 stETH 與 ETH
流動性質押代幣的主要市場
TriCrypto
USDT + WBTC + ETH
非穩定幣資產
各種穩定幣池
FRAX/USDC
LUSD/3pool
還有很多...
CRV 代幣
Curve 的治理和激勵代幣。
獲取方式
提供流動性（挖礦獎勵）
購買
用途
治理投票
鎖定獲得 veCRV
投票決定獎勵分配
veCRV（投票鎖定）
Curve 引入了 ve（vote-escrowed） 模型。
怎麼運作？
把 CRV 鎖定（最長 4 年）
獲得 veCRV
鎖定越久，veCRV 越多
veCRV 的權利
投票決定 CRV 獎勵分配到哪些池
獲得協議收入的一部分
提升自己的挖礦收益（boost）
Curve Wars
veCRV 可以決定 CRV 獎勵流向哪裡。
這引發了「Curve Wars」：各項目爭奪 veCRV 影響力。
為什麼重要？
如果你的項目在 Curve 有池：
更多 CRV 獎勵 = 更高 APY
更高 APY = 更多流動性
更多流動性 = 更好的交易體驗
Convex Finance
Curve Wars 的主角：
聚合 CRV 持有者
成為最大的 veCRV 持有者
控制大量 CRV 獎勵流向
crvUSD
2023 年，Curve 推出自己的穩定幣 crvUSD。
特點
用 Curve 的資產作抵押
創新的清算機制（LLAMMA）
軟清算而非硬清算
LLAMMA（清算機制）
傳統借貸：價格跌到閾值，一次性清算。
crvUSD：價格下跌時，逐步把抵押品換成穩定幣（軟清算）；價格回升時，換回抵押品。
這減少了清算的突然性和損失。
費用結構
交易費
通常 0.04%（穩定幣池）到 0.4%（其他池）。
費用分配
50% 給流動性提供者
50% 給 veCRV 持有者
使用 Curve
交易
訪問 curve.fi
連接錢包
選擇要交換的代幣
確認交易
提供流動性
選擇池
存入代幣
獲得 LP 代幣
可以質押獲得 CRV 獎勵
多鏈部署
Curve 部署在多條鏈上：
Ethereum（主網）
Arbitrum
Optimism
Polygon
Avalanche
Fantom
還有更多...
風險
1. 智能合約風險
2023 年，Curve 遭遇重入攻擊，損失數千萬美元。
2. 脫鉤風險
如果池中的穩定幣脫鉤，提供流動性者會遭受損失。
3. CRV 價格風險
CRV 獎勵的價值取決於 CRV 價格。
4. 集中化風險
veCRV 的權力集中在少數大持有者手中。
Curve vs Uniswap
專長
穩定幣/同類資產
所有代幣
滑點（穩定幣）
極低
較高
資本效率
高（同類）
V3 很高
複雜度
較高
中等
代幣經濟
ve 模型
傳統治理
何時用 Curve？
大額穩定幣兌換
stETH/ETH 交易
追求最低滑點
何時用 Uniswap？
一般代幣交易
長尾代幣
更簡單的操作
在 DeFi 中的地位
Curve 是 DeFi 的核心基礎設施：
流動性樞紐
很多協議依賴 Curve 池：
穩定幣項目需要 Curve 池證明流動性
流動性質押項目需要 Curve 池
價格發現
Curve 池的價格是很多穩定幣的參考價格。
收益來源
Curve 是很多收益策略的基礎組件。
未來發展
1. crvUSD 成長
推動自己的穩定幣採用。
2. 多鏈擴張
在更多區塊鏈上部署。
3. 產品創新
更多類型的池和機制。
4. 與其他協議整合
更深的 DeFi 生態整合。
參考資料
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